في الأسبوع الماضي، أعلنت شركة أبل عن النتائج المالية، وكانوا من النوع الذي أجاب على السؤال التالي: "تحت أي ظروف قد ينظر المحللون الماليون بارتياب إلى ما يقرب من 90 مليار دولار من الإيرادات؟ وأرباحًا بقيمة 23 مليار دولار؟ (الإجابة: عندما تكون تلك الشركة هي شركة Apple، وقد سجلت أرقام إيرادات أقل على أساس سنوي في خمسة من الأعوام الستة الأخيرة أرباع.)
بعد بضع سنوات من النمو المفاجئ والضخم الذي يقوم علماء الكونيات بتحليله أدلة على فترة التضخم خلال اللحظات القليلة الأولى من الكونلقد أمضت شركة Apple العام الزائد... ثابتًا. شقة ضخمة جدًا ومربحة، ولكنها مسطحة مع ذلك. وول ستريت، التي تركز بشدة على النمو، تبدو في حيرة بعض الشيء.
وكما جرت العادة، أجرى تيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل، والمدير المالي لوكا مايستري، مكالمة جماعية مع المحللين الماليين بعد النتائج. وسمحوا للبقية منا بالاستماع مثل المتنصتين الصغار. فيما يلي بعض الأشياء التي أخذتها مما قاله المسؤولون التنفيذيون في شركة Apple.
مقارنة خاطئة
لا توجد طريقة حقيقية للتغاضي عن حقيقة انخفاض مبيعات أجهزة Mac بنسبة 34 بالمائة مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. ومع ذلك، لسببٍ ما، خرج مايستري وكوك من علاقتهما فرش الرسم توم سوير وحصلت على العمل.
قال مايستري إن انخفاض مبيعات أجهزة Mac كان "مدفوعًا بظروف السوق الصعبة وتفاقم بسبب المقارنة الصعبة في أعمالنا، حيث قمنا العام الماضي شهدت انقطاعات في الإمدادات بسبب إغلاق المصانع في ربع يونيو، وتمكنت لاحقًا من تلبية الطلب الكبير المكبوت خلال شهر سبتمبر. ربع. لقد كان لدينا أيضًا اختلاف في توقيت الإطلاق، حيث تم إطلاق جهاز MacBook Air في وقت سابق من هذا العام في ربع يونيو مقارنة بربع سبتمبر من العام الماضي.
هذا هو جوهر الأمر، كما ردد كوك: ليس من العدل حقًا مقارنة الربع الرابع من هذا العام بالربع الرابع من العام الماضي لأن خلال صيف عام 2022، تم إغلاق المصنع في الصين، وعندما عاد إلى الإنترنت، كان هناك نظام Mac مكبوت يطلب. حسنًا، هناك حقيقة: كان الربع الرابع من العام الماضي هو أكبر ربع سنوي لنظام Mac على الإطلاق، وليس هناك مكان يمكن الذهاب إليه من هناك سوى الأسفل.
ولكن باستخدام هذا العذر، يصرف كوك ومايستري الانتباه عن الأرقام الحقيقية التي لا تقبل الجدل: بلغت إيرادات شركة Mac للعام المالي 2023 29.4 مليار دولار، بانخفاض 37 بالمائة عن الرقم القياسي المسجل في العام السابق والذي بلغ 40.2 مليار دولار. هذه "مقارنة صعبة" تتضمن كلا من الربع الذي تأثر فيه جهاز Mac بإغلاق المصانع والربع الذي باعت فيه شركة Apple مجموعة كاملة من أجهزة Mac من أجل تلبية الطلب. ضعهم معًا، وسيظل هناك انخفاض هائل في المبيعات. وانخفض رقم إيرادات أجهزة Mac لهذا العام أيضًا بنسبة 20 بالمائة مقارنة بالعام المالي 2021 عندما باعت شركة Apple أجهزة Mac بقيمة 35.2 مليار دولار. لذا، يعد هذا انخفاضًا كبيرًا مقارنة بمبيعات أجهزة Mac خلال العامين الماضيين، بغض النظر عن كيفية تقسيمها.
ولكن هذا هو الأمر: انظر إلى إيرادات أجهزة Mac في عامي 2019 و2020، قبل ارتفاع مبيعات أجهزة Mac بسبب جائحة كوفيد والتحول إلى معالجات Apple. في تلك السنوات، بلغت إيرادات ماك 25.7 مليار دولار و28.6 مليار دولار على التوالي. إذا كنت تعتقد أن العامين الماضيين كانا انحرافًا، فقد عاد جهاز Mac إلى حيث كان - في الواقع، ارتفع بنسبة 2.6 بالمائة عن السنة المالية 2020.
أفهم أن كوك ومايستري يركزان على النتائج الحالية وربما يفكران أيضًا في وول ستريت أكثر تركيزًا على الصورة على المدى القصير. على المدى الطويل، لكن لا يسعني إلا أن أشعر أن أسلوبهم الكامل في التعامل مع النقص في مبيعات أجهزة Mac هو نوع من المراوغة المؤقتة التي أخطأت هدفًا أكبر نقطة. يمكن تقديم حجة قوية مفادها أن شركة Apple حققت عامين استثنائيين من مبيعات أجهزة Mac مما أضاف عددًا كبيرًا من مستخدمي Mac الجدد وعزز قاعدة Mac المثبتة إلى مستويات قياسية. وعلى الرغم من أن الكثير من مستخدمي Mac الحاليين اشتروا أجهزة Mac جديدة في عامي 2021 و2022، فمن الواضح أنه لا تزال هناك شهية لأجهزة Mac الجديدة. ماك: في عام 2023، عادت الأرقام إلى نفس المستوى الذي كانت عليه قبل الوباء، بدلاً من التراجع جرف.
ربما يريد كوك ومايستري فقط أن يصروا على أسنانهم وينتظروا مرور اللحظة. بعد كل شيء، كان ربع مبيعات Mac في العام الماضي هو الربع الأخير الهائل. بدءًا من المرة القادمة، في السنة المالية 2024، سيتعين عليهم فقط مقارنة مبيعاتهم بالأرقام الأقل نسبيًا للعام المالي 2023. ومن المؤكد أن تكون المقارنة أسهل بكثير.
ماذا يوجد في كومة الخدمات هذه؟
النقطة المضيئة المستمرة في نتائج شركة Apple خلال السنوات القليلة الماضية كانت خط الخدمات، الذي... يستمر... في الصعود... في الارتفاع. وبعد بضعة أرباع من النمو برقم واحد، شهدت الخدمات طفرة نمو أخرى، حيث ارتفعت إيراداتها بنسبة 16 في المائة لتصل إلى 22.3 مليار دولار. (إنه تقريبًا بحجم خطوط أجهزة Mac وiPad والأجهزة القابلة للارتداء مجموع.)
علاوة على ذلك، الخدمات مربحة جدا. نحن نفكر دائمًا في كيفية قيام شركة Apple بالتأكد من أن أجهزتها تحقق أرباحًا جيدة هوامش الربح - ولهذا السبب فهي ليست رخيصة! - وبالفعل، في الربع الأخير من العام الماضي، حققت المنتجات هامشًا إجماليًا قدره 36.6 بالمئة. هذا عظيم حقا.
وبلغ هامش ربح الخدمات 70.9 بالمئة. إنها ليست قريبة حتى. مثل الإيرادات، ارتفع هامش ربح الخدمات بشكل كبير خلال الربع الأخير. لماذا؟ كل ما قاله مايستري في ملاحظاته المعدة هو أن ذلك كان "بسبب مزيج مختلف"، وهو ما يعني في الأساس أنه كان هناك المزيد من بعض الأشياء. حقًا أشياء مربحة وأقل من بعض الأشياء الأقل ربحية قليلاً. ولحسن الحظ، أراد المحلل أميت دارياناني من Evercore معرفة المزيد، لذلك طلب من مايستري المزيد من التفاصيل. كان رد مايستري الأول عبارة عن 200 كلمة تهرب:
لقد كان لدينا ربع قوي حقًا في جميع المجالات، لأننا شهدنا نموًا كبيرًا للغاية من الناحية الجغرافية ومن وجهة نظر فئة المنتج. لقد ذكرت السجلات على أساس جغرافي. ومن وجهة نظر الفئة، قمنا حرفيًا بتسجيل أرقام قياسية في كل فئة من الفئات الكبيرة. كان لدينا رقم قياسي على الإطلاق في متجر التطبيقات، والإعلانات، والسحابة، والفيديو، وAppleCare، والمدفوعات، وسجل ربع سبتمبر للموسيقى. لذلك من الصعب اختيار واحد على وجه الخصوص لأنهم جميعًا قاموا بعمل جيد. وفي الواقع، نعود إلى الوراء ونفكر، لماذا تعمل أعمال الخدمات لدينا بشكل جيد؟ وذلك لأن لدينا قاعدة ثابتة من العملاء تستمر في النمو بوتيرة جيدة للغاية ويستمر التفاعل في نظامنا البيئي في النمو. لدينا المزيد من حسابات المعاملات، ولدينا المزيد من الحسابات المدفوعة، ولدينا المزيد من الاشتراكات على المنصة، ونواصل الإضافة. نواصل إضافة المحتوى والميزات، ونضيف الكثير من المحتوى على TV+، وألعابًا جديدة على Apple آركيد، وميزات جديدة، وخطط تخزين جديدة لـ iCloud. إنه مزيج من كل هذه الأشياء وحقيقة أن المشاركة في النظام البيئي آخذة في التحسن وبالتالي فهي تفيد كل فئة من فئات الخدمة.
المدير المالي لشركة أبل لوكا مايستري
فضولي. لديك فوز كبير في الخدمات، ليس فقط في النمو ولكن في الربحية، وكل ما تريد قوله هو، "حسنًا، الأمور تسجل أرقامًا قياسية، وتغير المزيج؛ ماذا يمكن أن نقول أكثر؟
كما بن طومسون Stratechery ساخرا: "فقط للتلخيص، شهدت إيرادات خدمات Apple زيادة تدريجية في الإيرادات مع زيادة الهامش، ولم يفعل المسؤولون التنفيذيون في Apple ذلك أريد أن أتحدث عن ذلك." مثل بن، أتساءل عما إذا كانت الديناميكية تتضمن تغييرات في الأموال التي تجنيها شركة Apple من إحالات بحث Google، والتي تشكل جزءًا كبيرًا من خط الخدمات التي لم تتحدث عنها Apple أبدًا في هذه المكالمات. وبطبيعة الحال، Google حاليًا قيد التجربة، كما أن صفقة البحث تلك قيد التجربة أحد مواضيع المحادثة الكبيرة.
لذا، بقدر ما ترغب شركة Apple في الترويج لمدى جودة أدائها، ربما لا على oogle-gay الآن؟
أسرار نجاح شركة أبل
أكتب الكثير من المقالات التي تفترض افتراضات حول كيفية تخطيط شركة Apple لاستراتيجية منتجاتها، لذلك من الجيد أن يؤكد أحد المسؤولين التنفيذيين في شركة Apple أن الافتراض يستند إلى الواقع. تحافظ شركة Apple على بيع المنتجات القديمة لفترة أطول، لأنها تصبح أكثر ربحية بمرور الوقت.
هنا مايستري يشرح الإستراتيجية الأسبوع الماضي في مكالمة المحللين، ردًا على سؤال من كريش سانكار من T.D. كوين: "عندما نطلق منتجات جديدة، تميل هياكل تكلفة هذه المنتجات إلى أن تكون أعلى من المنتجات التي تقدمها يستبدل. ويحدث ذلك لأننا نضيف دائمًا تقنيات جديدة وميزات جديدة، ثم نعمل من خلال منحنى التكلفة على مدار دورة حياة المنتج ونميل إلى الحصول على الفوائد مع مرور الوقت.
ولهذا السبب، على سبيل المثال، أطلقت شركة Apple جهاز iPad من الجيل العاشر في العام الماضي واحتفظت بجهاز iPad القديم من الجيل التاسع. ولكن في العام المقبل، من المحتمل أن ينتهي نموذج الجيل العاشر هذا بانخفاض الأسعار ويدفع الجيل التاسع إلى غياهب النسيان. والسبب هو أنه في العام الماضي، لم تتمكن شركة Apple من تسعير جهاز iPad الجديد بسعر منخفض بما يكفي لبيعه بالسعر المنخفض للطراز الأقدم. في العام المقبل، وبعد عام من المبيعات، ستتمكن شركة Apple أخيرًا من ثني منحنى التكلفة بما يكفي لخفض السعر.
إذن أنت تقول أن هناك فرصة
وبمرور الوقت، أصبحت مكالمات المحللين هذه مكتوبة بإحكام، ونادرًا ما يتفاجأ كوك ومايستري. لكن في بعض الأحيان، حتى الإجابة المكتوبة يمكن أن توفر نظرة ثاقبة قد لا نحصل عليها بطريقة أخرى. لقد استمتعت حقًا برد كوك (سواء كان مكتوبًا أم لا) عندما استخدم المحلل هارش كومار من بايبر ساندلر أحد أسئلته الفصلية اسأل Cook عما إذا كان نادمًا على الاستثمار في Apple silicon (!) وما إذا كان قد يفكر في العودة إلى مورد شرائح خارجي في المستقبل (!!):
وقال كوك: "لقد مكننا هذا بالفعل من بناء منتجات لم نتمكن من تصنيعها دون القيام بذلك بأنفسنا". "وكما تعلمون، فإننا نرغب في امتلاك التقنيات الأساسية في المنتجات التي نشحنها. ويمكن القول إن السيليكون يقع في قلب التقنيات الأولية. لذا، لا، لا أرى العودة. أنا أكثر سعادة اليوم مما كنت عليه بالأمس، وأكثر مما كنت عليه في الأسبوع الماضي، لأننا قمنا بالتحول الذي قمنا به، وأرى الفائدة كل يوم من ذلك”.
وبهذا ألقت شركتا Intel وQualcomm باقاتهما من الورود في سلة المهملات وخرجتا من الحفلة الراقصة.